Lemonade registra crescimento de prêmios, mas ainda perde dinheiro

Doze trimestres consecutivos de aceleração e um primeiro marco de lucro ao alcance – mas o índice de perdas brutas está aumentando e o canal que construiu a Lemonade é aquele que deseja perturbar

Limonada relatou prêmios em vigor de US$ 1,55 bilhão no terceiro trimestre, um aumento de 34% ano após ano, à medida que a seguradora direta ao consumidor manteve sua seqüência de aceleração do crescimento dos prêmios pelo décimo segundo trimestre consecutivo. Ainda perdeu US$ 43,7 milhões em termos líquidos.

A empresa reiterou a sua expectativa de registar um EBITDA ajustado positivo pela primeira vez no quarto trimestre de 2026 – uma meta que tem sinalizado aos investidores desde 2022. A sua perda de EBITDA ajustado diminuiu para 20,4 milhões de dólares, contra 25,6 milhões de dólares um ano antes.

A receita cresceu 73%, para US$ 336,1 milhões, um valor que a Lemonade atribuiu principalmente ao maior prêmio bruto ganho e à redução da taxa de cessão de cotas – o que significa que está retendo mais do risco que subscreve, em vez de cedê-lo às resseguradoras. Esta é uma mudança material para uma transportadora que construiu a sua economia inicial em torno de uma forte protecção de resseguros.

O quadro de subscrição não é simples

A sinistralidade bruta aumentou para 65%, ante 62% um ano antes. O rácio de perdas líquidas manteve-se em 64%, inalterado face ao terceiro trimestre de 2025. A diferença entre os dois é explicada pela taxa de cessão reduzida: a Lemonade está agora a absorver mais das suas próprias perdas, e o rácio bruto reflete isso. O prêmio por cliente aumentou 9%, para US$ 440, o que sugere que a Lemonade está aumentando as taxas ou combinando políticas de valor mais alto – ambas consistentes com uma operadora tentando melhorar as margens de subscrição antes do marco do EBITDA.

Os clientes cresceram 23% para 3,52 milhões. A retenção anual de dólares foi de 86%, um aumento de um ponto percentual.

O que o impulso de distribuição significa para o canal do corretor

O desenvolvimento operacional mais significativo da Lemonade neste trimestre é a disponibilidade nacional para seguro de locatários – o primeiro produto em seu portfólio a atingir essa pegada. A empresa disse que o marco desbloqueia parcerias de distribuição que antes não estavam disponíveis para ela. Não nomeou esses parceiros, mas o alcance nacional é um pré-requisito para a maioria dos acordos de afinidade e distribuição incorporados, e esse é o canal que a Lemonade tem como alvo.

A empresa foi explícita sobre o rumo que vê a concorrência. A sua carta aos acionistas descreveu os agentes pessoais de IA como uma mudança potencial na forma como os seguros são distribuídos, com a concorrência a mover-se em direção ao preço, à cobertura e à qualidade do serviço, em vez do reconhecimento da marca e do alcance da distribuição tradicional. Para os corretores, isso não é uma observação tecnológica abstrata – é uma declaração de intenção competitiva de uma transportadora que nunca pagou uma comissão e não planeja fazê-lo.

Seu produto automotivo está agora em 14 estados, cobrindo mais de 50% da população dos EUA. Lançou 25 novas combinações de produto-geografia em 2026.

O marco e o que vem depois

A Lemonade gerou receitas no quarto trimestre de US$ 342 milhões a US$ 346 milhões e EBITDA ajustado de US$ 5 milhões a US$ 9 milhões – seu primeiro trimestre positivo nessa medida, se alcançado. A expectativa é que seu primeiro ano completo de EBITDA ajustado positivo seja em 2027.

Se o alcance do equilíbrio do EBITDA numa base ajustada se traduz num negócio de subscrição durável é uma questão à parte. O índice de sinistralidade bruta está a mover-se na direção errada, mesmo com a aceleração dos prémios, o prejuízo líquido no terceiro trimestre aumentou ano após ano e a empresa continua dependente de uma estrutura de resseguro que está ativamente a desfazer-se. As ações da Lemonade caíram aproximadamente 7% em 5 de novembro após os resultados.

A empresa realizará um dia do investidor em 17 de novembro em Nova York, onde afirmou que atualizará os investidores sobre estratégia, aspirações de crescimento e capacidades de IA.

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